หน้าแรก ข่าวหุ้น VRE – ผู้พัฒนาศูนย์การค้าอันดับ 1 ของเวียดนาม

ข่าวหุ้น

VRE – ผู้พัฒนาศูนย์การค้าอันดับ 1 ของเวียดนาม

โดย

Administrator

มีนาคม 23, 2022

2892

~ VRE : VINCOM RETAIL

” The leading and fastest growing

retail platform in Vietnam “

ผู้พัฒนาศูนย์การค้า ห้างสรรพสินค้า อันดับ 1 ของเวียดนาม

มีห้าง 80 แห่ง ใน 43 จังหวัด และ พื้นที่เช่าราว 1.7 ล้าน ตรม. ประกอบไปด้วย 4 formats คือ Vincom Center, Vincom Mega Mall, Vincom Plaza และ Vincom+

หนึ่งในบริษัทของเครือ VINGROUP – ซึ่งได้ประโยชน์จาก Ecosystem ของเครือ และ มี Landbank มากที่สุดในประเทศ

🔸 หุ้นพัฒนาอสังหาฯ VRE vs CPN

———

ถ้าจะเปรียบเทียบกับหุ้นไทย เหมือน CPN หรือ CRC?
———

CRC : Central Retail Corporation เป็นค้าปลีก รายได้หลัก มาจากการขายของ เช่น ในห้างเซ็นทรัล โรบินสัน ห้างราลินาเซนเต้ (La Rinacente) อิตาลี หรือ คาเดอเวอ (KaDeWe) เยอรมัน หรือ อิลลุม ที่เดนมาร์ก (Illum) หรือพวกเพาว์เวอร์บาย ซุปเปอร์สปอร์ต ท็อปมาร์เก็ต B2S ฯลฯ
สำหรับ CPN หรือ Central Pattana อันนี้เราจะเรียกว่า “พัฒนาอสังหาริมทรัพย์” คือ เอาเงินมาลงทุนสร้าง”ศูนย์การค้า” และให้คนอื่นๆมาเช่า
ดังนั้นในงบการเงินรายได้จะมาจาก “การให้เช่าพื้นที่ในศูนย์การค้า”
เช่น ร้านกาแฟ Starbucks ร้านอาหารแบรนด์ต่างๆ ร้านเสื้อผ้า ธนาคาร โรงหนัง (ขณะที่พวก CRC，CPALL รายได้จะมาจากการขายของ)

แต่ว่าโครงสร้างการรับรายได้ มีหลายแบบ เช่น fixed หรือคำนวณจากพื้นที่เช่า หรือบางครั้งก็อาจจะเป็นขอแบ่ง percent จากการขายของ
ดังนั้นโอกาสการเติบโตก็จะมาจาก การที่มีผู้เช่าเต็มไหม หรือราคาค่าเช่าของลูกห้องปรับขึ้นได้ไหม หรือต้องเปิดmalls ใหม่ๆ เพื่อให้บริษัทมีรายได้ต่อเนื่องนั่นเอง
เกริ่นมายาวนิดนึงดังนั้นถ้าจะเทียบ VRE กับหุ้นไทยแน่นอนทางคงต้องเลือก CPN แน่นอน

———

ผลประกอบการ VRE

———

รายได้

ปี 2020: 12,080 ล้านบาท (8,329 พันล้านดอง)

ปี 2021: 8,550 ล้านบาท (5,891 พันล้านดอง))

(น้อยกว่า CPN 3.5 เท่า)

-29.3% YoY

กำไร

ปี 2020: 3,460 ล้านบาท (2,385 พันล้านดอง)

ปี 2021: 1,910 ล้านบาท (1,315 พันล้านดอง

(น้อยกว่า CPN 3.7 เท่า)

-44.9% YoY

Market Cap : 111,049 ล้านบาท (75,895

พันล้านดอง)

น้อยกว่า CPN 2.2 เท่า

P/E 31.68 เท่า
P/B 2.46 เท่า
ROE 4.38%
ROA 3.38%

ปันผล N/A

——

ผลประกอบการ CPN

———

รายได้

2020: 33,161 ล้านบาท

2021: 30,397 ล้านบาท

-11%

กำไร

2020: 9,557 ล้านบาท

2021: 7,148 ล้านบาท

-25%

Market Cap : 252,450 ล้านบาท

P/E 35.2เท่า
P/B 3.4 เท่า
ROE 10.8%
ROA 4.46%

ปันผล 1.07 %

——

จุดเด่นของ VRE

——

คือถือเป็นตัวแทนของ modern trade format ที่มี malls ในหลากหลาย format ในเมืองต่างๆทั่วเวียดนาม

ทำให้ผู้เช่าสามารถขยายร้านได้ในอนาคต และยังมี room to grow ได้

เนื่องจากสัดส่วน Urbanization ในเวียดนามถือว่ายังต่ำมาก (36%)
เมื่อเทียบกับในไทย -CPN (51%)
ฟิลิปปินส์ – SM Prime (57%)
หรือสิงค์โปร์ (100%)

โดย occupancy เฉลี่ยทุก malls ของ VRE (ก่อนโควิด)

ไม่ต่ำกว่า 90% (ใกล้เคียงกับ CPN ที่เฉลี่ย 92%)

ความเสี่ยง : การ Lockdown และปิดศูนย์การค้า

การปรับตัวของยุคสมัย ที่เริ่มมี online คนอาจจะเดิน malls น้อยลง หรือเรื่อง platform omni channels

หรือช่องทางการซื้อของที่หลากหลายทั้ง online หรือการเดินศูนย์การค้า

ต้อง balance หาสิ่งดึงดูดลูกค้ามาเดินห้างจับจ่ายใช้สอย

——

มุมมอง ดร.นิเวศน์ ถึง VRE วันที่ 15 ธันวาคม 2021 (FM 96.5)

——

VRE ก็เป็นคล้ายๆ กับ CPN มีห้างใหญ่ กลางเมือง

ของเค้าใหญ่สุด แล้วก็ขยายเร็วมาก ต่างจังหวัดก็เริ่มมีเยอะแล้ว

ราคาหุ้นก็ไม่ไปไหน ยังลงอยู่ แต่ว่าน่าสนใจ
จริงๆ ตอนนี้กำลังฟื้น แต่มีเรื่อง Omicron นี้มาทำให้หุ้นเค้าหงอยไปอีก เค้านี่เจ็บเพราะตอน Lockdown หนักกว่าเรา มันก็แย่ไง แต่พวกนี้มันก็ยังไม่ขาดทุน คนกำลังโตก็ขาดทุนยาก ผมคิดว่า Market cap ระดับแสนล้านประมาณนี้ เทียบกับ CPN อนาคต เค้าก็น่าจะใหญ่กว่าเราอยู่ดี เพราะประเทศใหญ่ คนกำลังโต ก็คิดว่าน่าสนใจ เพราะราคายังแย่อยู่

ที่มาบทความ

ขอบคุณ: คุณ MrNitiBen เพื่อนนักลงทุน